照明是个大行业，还是小产业？
有人说，这是个小产业，2017年照明电器行业整体销售额约5800亿元人民币，仅占建筑业21.39万亿的6.5%，而且照明不太受重视，除了小部分领头公司外，一大片都是亿元以下小微企业。在细分市场，也很难形成规模企业。
真的如此？但在这一部分人的眼里，LED照明就像一个待开发的金矿，往万米地里去挖，越深挖越有料，照明公司筑起的城堡也会越来越高。关键是看谁来做。
他们是谁？基金公司，证券公司，上市公司以及相关的资方机构。
在6月10日下午，由云知光文化传媒举办的LED照明产业投资与并购私享会上，他们就LED行业的投资与并购现象进行了分析，并一致表达了“细分市场NO.1，投资价值越大”的投资观点。
照明微课堂曾发于5月30日发表文章《小心！你可能被上市公司盯上了！》，大致罗列出了从2017年初至2018年第二季度的行业并购表。据不完全统计，这段时期内，LED上市企业涉外投资或并购案例超过30宗。但这还远未结束，在未来三五年内，并购现象还会出现持续期。
一起来聆听券商、基金、律所、咨询机构、上市公司的大佬们，如何看待LED照明行业的投资与并购现象，重点会关注LED照明产业的哪些机会，以及青睐哪类照明企业。
第一篇来分享金沙江资本合伙人 丁建华先生与安信证券广州营业厅总经理 王亮先生的精彩观点。
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LED照明产业三大创新方向与机会
丁建华
金沙江资本 合伙人
但在很多人眼里认为，LED照明产业上游因需要“技术+规模”要素，所以没有机会；中游因需要“规模+成本”要素，没有油水；下游因需要“成本+份额”要素，没有份额。那么，LED照明企业还有没有机会？
当然有！因为LED的出现，照明产业过去相对扁平的业态被打破，有了清晰的上、中、下游边界；从相对简单的功能、品类、渠道、应用到自上、中、下游形成了树状的产业结构。所以，LED行业出现了功能、品类、应用和模式更多样化的局面。
LED产业的新方向可以概括为三个关键词：创新、增量、融合。
创新，包括横向互补、纵向关联、跨界整合和产融结合的创新。
增量，包括传统应用、工程应用、跨界应用和新产业体的增量。
融合，包括产品与系统、产业与产业、产业与资本的融合。
对于投资与并购，很多企业常常会注意：什么样的资产有价值？但常常会忽略；任何资产都有其价值，看在什么合适的时机。实际上，对于确定的收购者而言，什么样的资产对我有价值？对于确定的被收购者来说，我的资产有什么样的价值？
理解了这些要素，你就会知道你的企业对于对方而言，价值表现在哪里。
LED照明处在一个高度发展和产业逐步集中的过程，还会发生很多产业与资本碰撞的大事。
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LED照明企业的通用估值法
王 亮
安信证券广州营业厅总经理
2016年以来，LED行业出现了一轮上市和并购的高峰期。目前不完全统计，LED照明相关上市公司共有69家，并购案例也层出不穷，说明这个版块非常活跃，受投资者看好。
但无论是哪家上市公司，想要吸引投资者，必须要有持续、增长的利润！投资者投资的不是当下，是未来。他们投的是预期。所以，上市公司要对预期进行有效的管理。
公司根据自身的需求做出合理的判断。
有意被并购企业也应该要尊重历史数据，找出问题所在，提出解决方案；以历史数据为基础，符合逻辑的描述未来蓝图！不管是独立上市，还是被并购，企业都需要提前做好规范，这样可以最大限度地降低企业管理成本，保障企业规范性。
最后给大家一个简单通用的估值方法：市盈率法。
企业规范前：市盈率约在5倍以下
企业规范中：市盈率约为5-15倍
企业规范后：市盈率一般为15倍+
看看你的企业处在什么阶段？估计有多高？
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敬请关注：投资与并购私享会笔记（二）：注意照企股权融资过程中的那些“坑”！
